HyperLeaf 白皮书

HyperEVM 上的生息资产流动性层

摘要

加密资产越来越多地代表生息仓位，而不只是静态余额：质押收据、金库份额、ve 锁仓、农场锁仓都可以有可观经济价值，却很难转让或组合使用。

多数流动性栈仍围绕「立即可转」的现货代币组织。

HyperLeaf 的做法不同：把生息仓位的经济形态表征为 HyperEVM 上的标准资产，称为 Leaf（Leaf asset）。

Leaf 旨在保留底层债权的关键属性——本金、收益、锁仓状态、退出拓扑——同时让仓位在 HyperEVM 上可转让、可交易、可组合。

协议不试图抹掉源端风险，也不承诺万能 1:1 硬锚定。它提供不同退出条件的明确分类，以及防止「未偿债权超过可实现底仓」的会计框架。

商业模型围绕真实收益：对支持的已实现收益目标抽 1% 协议费，而不是广泛的进出场过路费。

首个原生产品是 hNEST。架构可从 HyperEVM 原生仓位扩展到跨链流动收据、长锁封闭债权、排队赎回仓位。

HyperLeaf 是面向生息资产的 AI-Native（AI 原生） 流动性协议：AI 写代码；链上证明经济关系。

1. 问题

现代加密里，一类资产的价值来自「在生息」，而不只是「能转账」。

用户可能持有：流动性质押收据、金库份额、ve 仓位、锁定农场债权、排队赎回票、随时间变化的生息收据。

这些仓位往往难以干净地接入交易网络。

问题不只是跨链消息。桥可以把静态代币搬走，却完全忽略仓位的经济结构。

HyperLeaf 把那套经济结构当成产品的一部分。

2. 论点

HyperLeaf 的论点是：

生息资产不应只因为底层策略锁在别处，就变成无法使用的资本。

更锋利一点：

HyperLeaf 不是靠改写底层风险，把非流动仓位变成流动；它是让这份风险的所有权变得可转让。

经济债权应成为可转让的 HyperEVM 工具。用户因此可以选择：持有生息、换成流动性、在其它协议使用、作抵押（在支持处）、或走定义好的底层退出。

协议追求的是资本效率，而不只是资产搬运。

3. 产品架构

源协议 / 链
        ↓
规范底仓（canonical backing）
        ↓
验证 + 会计
        ↓
HyperEVM 上的 Leaf
        ↓
市场 + 集成

两条主产品线：

原生（Native）

底层仓位已在 HyperEVM。HyperLeaf 直接对接源协议，发行原生 Leaf。

跨链（Cross-chain）

底层仓位在别处。HyperLeaf 用源端托管/锁定与跨链消息，在 HyperEVM 上表征债权。

LayerZero 等是管道，不是经济产品本身。

4. Leaf 退出拓扑

L — Liquid（可即时赎回收据）

底层是立即可转收据。烧掉 Leaf 可取回同一份收据。

C1 — Closed（封闭）

底层长锁或不宜即时协议赎回。Leaf 有底仓且可转让，主退出是二级市场。

C2 — Queued（排队）

底层有已知等待窗口的退出。烧掉 Leaf 进入排队，到期后在源链领取。

界面应对用户说清退出方式，而不是假装所有 Leaf 都一样。

5. 会计不变量

核心安全规则：

未偿 Leaf 债权 ≤ 经济上可实现的底仓（本金 + 已入账收益 − 待赎回 − 费用）

不是「锁箱里随便有多少 token」。是可实现。

本金不得当收益收割；收益不得重复入账；销毁债权应先于资产离开。

6. 收益

收益首先是分类问题，然后才是分发问题。

• 侧袋代币收益 → 可转为 WHYPE 等，钱包领取（在适用列表）
• 汇率/份额增值 → 多数留在收据里；协议可抽 1% 已记账增值

协议费目标：仅对已实现收益的 1%。存取本金不收协议进出费（用户仍付 gas / 跨链费）。

hNEST：周度 HYPE 由 Nest 发放；HyperLeaf 仅在收到后分发；不保证连续性。在 recordCompound 禁用期间，勿声称份额 NAV 自动因复合上涨。

7. Leaf Market

锁仓风险不会消失。Leaf Market 让用户在链上挂单/成交已有 Leaf 债权，换即时流动性。

它是协议侧流动性基础设施——早期在深度不足时的桥，不是协议永久做市对手方，也不是终局「现货级」本身。Leaf 资产的目标是现货级流动性；Leaf Market 是过渡板。

HyperEVM 上 hNEST↔NEST 同链板为 LIVE。跨链 Leaf 市场遵循与其它列表相同的 LIVE / CANARY / PLANNED 纪律。

8. hNEST（首个原生产品）

状态：LIVE（HyperEVM）。

路径：NEST → NestVault → veNEST / Nest HEV → hNEST。

公开 App 存入走 EpochHNestGate（约 8 天流通延迟后再 Claim）。活着的 hNEST 代币本身立即可转；8 天只适用于经 Gate 的新存。

产品主出口是二级市场（含 Leaf Market）。金库链上赎回是后端兜底，不是 App 主 CTA。

9. AI-Native

AI 参与研究、建模、实现、测试与对抗审查。安全模型不是「谁写了代码」，而是假设是否显式、不变量是否可测、底仓是否可核验、部署行为是否符合预期。

审计口径：AI 开发；多轮不同 AI 审查；尚未经外部人工审计。

10. 路线与边界

扩张按证明走，不按 ticker 数量。LIVE / CANARY / PLANNED 必须分档。未 LIVE 的 ticker 不得看起来可买。

Hyperliquid 原生 HYPE LST、若干官方 LST、已在 HyperCore 的资产等，可明确 out of scope（见路线图）。

11. 结论

HyperLeaf 把生息仓位变成 HyperEVM 上可转让的 Leaf，保留退出拓扑与会计诚实，用市场交易锁仓风险的所有权，而不是假装风险消失。

更完整的章节结构见英文白皮书；中文版为产品向浓缩。